衢州市室外涂料有限公司

衢州市室外涂料有限公司在木器涂料及建筑涂料等民用涂料领域优势明显。产品包括内外墙建筑涂料、木器装修漆、家具木器漆、工业及防腐漆、油墨等。

申万宏源:建议“增持”飞凯材料

2020-02-19 作者:技术中心   |   浏览(199)

  公司发布2019年半年报:上半年实现营业收入7.46亿元(YoY+0.5%),归母净利润1.22亿元(YoY-21.4%),其中Q2营业收入3.73亿元(YoY-2.4%,QoQ+0.0%),归母净利润0.49亿元(YoY-40.7%,QoQ-33.8%),业绩基本符合预期。由于液晶等竞争加剧导致产品价格下滑,公司上半年毛利率43.0%,较去年同期下降5pct;Q2毛利率40.5%,环比Q1下降约5pct。公司财务费用同比增加约1100万,主要是短期借款增加且开展融资租赁业务,利息支出较上年同期增加所致。

  下游需求放缓,紫外固化材料收入、毛利率下滑。自2018年下半年以来,受国内外经济、亚美涂料外部环境变化影响,下游光纤光缆行业增长速度趋缓。2018年全球光纤光缆增速放缓至4%左右。报告期内,受下游光通信行业需求下滑影响,公司紫外固化材料实现销售收入1.84亿元,较上年同期下降14.0%。为确保公司在行业中的优势地位,公司采取了积极的销售策略,对光纤涂料适当降价,以期进一步巩固公司在行业的市场地位,因此毛利率较去年同期下降1.6pct至33.7%。随着5G商用逐步拉开序幕,预计将对光纤的需求形成一定的提振作用。

  混晶材料持续放量,行业竞争加剧短期价格承压。报告期内,公司电子化学材料实现销售收入5.21亿元,较上年同期增长5.2%,毛利率45.2%,较去年同期下降7.3pct。随着国内高世代面板产线逐步投产,和成显示混晶销量仍保持快速增长,但受下游面板降价影响以及行业竞争加剧,混晶材料价格下行压力较大。上半年和成显示营业收入3.45亿元,同比下滑6.0%,净利润8803万元,同比下滑24.9%。随着公司50t/a高性能光电新材料建设项目、100t/a高性能光电新材料提纯项目产能稳步上升,协同效应将在未来得到不断增强和释放。

  研发维持高投入,半导体、OLED、有机合成材料有望成为新的利润增长点。上半年公司研发费用5523万元,同比小幅减少约109万元,研发费用占收入比重仍维持7.4%的较高水平,为后期新兴业务奠定基础。公司半导体材料板块大瑞科技、长兴昆电正在整合及业务转型调整中,亚美涂料未来有望实现快速增长。显示材料领域,公司与外部团队开展OLED材料合作,掌握OLED配套材料的专利技术,已形成小批量销售,有望受益未来行业的发展趋势。有机合成领域,公司医药中间体处于快速放量阶段,亚美涂料有望成为新的利润增长点。

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