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在估值游戏中伯杰走低 超越了更大的竞争对手亚

2020-03-12 作者:新闻动态   |   浏览(67)

  亚洲涂料有限公司的交易价格可能接近其历史最高水平的1.75万亿卢比,但其规模较小的竞争对手Berger涂料有限公司在估值倍数方面一直处于领先地位。

  在过去三个月中,伯杰的股价上涨了47%,石膏线涂料而亚洲涂料的股价上涨了19%。更重要的是,根据彭博社的普遍预期,前者一年的远期市盈率已升至64倍,远高于亚洲涂料的54倍估值。

  那么,发生了什么变化?“ Berger一直主要专注于装饰漆领域的中低端。在这个领域,它保持了价格优势非常诱人,因此,销量有了强劲增长。这已经领先于其他较大的涂料公司,因此装饰涂料的市场份额从其他较大的涂料生产商转移到了Berger涂料。由于增长很高,人们开始给Berger更高的倍数。”柯达证券有限公司副总裁Amit Agarwal说道。

  在19财年3月季度的业绩电话会议上,伯杰的管理层表示,其产品定价比亚洲涂料低近2.5%。此外,Berger在2级和3级城市中的存在也帮助其推销了金字塔底层产品。一些分析家认为,伯杰之所以在竞争对手中脱颖而出,石膏线涂料是因为它对发展缓慢的工业和汽车涂料领域的依赖性降低。这就是为什么Berger在第一季度的利润率增长要高于Asian Paints和Kansai Nerolac Ltd的原因之一。尽管Asian Paints在6月季度实现了18%的净利润增长,但Berger的利润却增长了32%以上。

  亚洲涂料现在正在推动低端产品,如热熔胶和腻子。受这些产品的推动,由于核心涂料业务的增长仍然缓慢,其在9月季度的两位数销量增长了13-14%。Berger Paints尚未报告第二季度业绩。

  有趣的是,尽管一些分析师并不期望Asian Paints迅速恢复其估值倍数的头把交椅,但他们也不认为Berger的溢价估值是合理的。“在过去的四年中,伯杰每年获得50-100个基点的市场份额。新产品和创新产品应确保获得更多的市场份额。我们认为,与领先的亚洲涂料相比,该公司的市场渗透率较低,并且有更大的增长空间。石膏线涂料但是,考虑到丰富的估值,我们维持卖出评级。” Dolat Capital Market Pvt。Ltd的分析师在其6月季度收益审查报告中表示。

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关键词: 石膏线涂料

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